出行企业 “扎堆”港股 曹操出行三年亏损近70亿元

又有出行企业冲刺港交所。扎堆4月29日，出行曹操出行曹操出行向港交所递交招股书，企业公司位列中国网约车平台前三名，港股公司2021年-2023年年度亏损近70亿元；曹操出行2023年12月订单合规率为85.6%。年亏吉利集团是损近公司最大供应商，近三年采购金额近33亿元。亿元

近年来，扎堆出行企业迎来上市周期，出行曹操出行不断有出行企业冲刺港股。企业今年2月，港股嘀嗒出行“五闯”港交所，年亏如祺出行3月也再度递交招股书。损近两位先行者尚未成功上市，亿元曹操出行港股上市能否如愿，扎堆实现“说曹操，曹操就到”？

三年亏损近70亿元，订单合规率为85.6%

4月29日，曹操出行向港交所递交招股书。曹操出行创立于2015年5月，原名“曹操专车”，是吉利控股集团布局的网约车业务。2022年以来，曹操出行多次传出上市消息，公司多以“不予置评”回复。

招股书显示，曹操出行收入由2021年的72.53亿元增加至2023年的106.68亿元。出行服务收入是构成总收入的重要部分，2021年-2023年分别占营收比96.3%、97.9%及96.6%。

公司平台客单价分别为24.1元、23.2元、27.3元；毛利率由2021年的-24.4%上升至2023年的5.8%。2023年第四季度经调整EBITDA率5.0%。

不过，曹操出行2021年-2023年度亏损分别为30.07亿元、20.07亿元、19.81亿元，合计三年年度亏损近70亿元；年度经调整亏损分别为29.59亿元、16.51亿元、9.66亿元，合计三年年度经调整亏损近56亿元。

根据弗若斯特沙利文的资料显示，按GTV（总交易价值）计算，2021年至2023年曹操出行位列中国网约车平台前三名。活跃司机总数分别为45万人、60万人、70万人。

当前，中国网约车平台竞争激烈，以GTV计，行业第一大平台拥有75.5%的市场份额，其后为若干主要参与者。以2023年的GTV计，市场前五大参与者共占90.6%的市场份额。

曹操出行2019年将运营重点从高端服务转移至平价服务，从2021年开始专注于定制车和车服解决方案。从2022年开始部署定制车以提供专车服务，并于2023年为惠选服务部署更多定制车。

截至2023年12月31 日，曹操出行在中国24个城市运营一支约3.1万辆定制车的车队，包括超1.8万辆枫叶80V，及超1.2万辆曹操60的车队。曹操出行2021年-2023年订单量分别为3.70亿、3.83亿、 4.48亿。

近年来，聚合平台在共享出行行业中的重要性日益提升。根据弗若斯特沙利文的资料，通过聚合平台履行的网约车订单比例由2018年的3.5%增至2023年的30.0%，预计到2028年将进一步增至49.0%。

招股书显示，2021年-2023年，分别有23.09万辆、21.62万辆及30.73万辆汽车接受了曹操出行品牌的订单，其中5.31万辆、3.42万辆及4.82万辆汽车尚未取得运输证，分别占车辆总数的23.0%、15.8%及15.7%。

同期，分别有23.00万名、21.35万名及30.51万名司机接受了曹操出行品牌的订单，其中6.21万名、3.84万名及4.79万名司机尚未取得网约车驾驶许可证，分别占司机总数的27.0%、18.0%及15.7%。

网约车行业合规化十分重要，也是港股上市的主要指标。当前，不合规属全行业的问题。根据交通运输部的数据，2023年12月，曹操出行的订单合规率为85.6%，根据弗若斯特沙利文的资料，2023年行业平均水平约为67%。

吉利集团是最大供应商，近三年采购金额近33亿元

吉利集团出行版图多点开花，除了曹操出行之外，还有礼帽出行、耀出行、幸福千万家等子品牌。曹操出行的营运主体是杭州优行，2024年3月，杭州优行与礼帽出行及浙江翼真订 立股权转让协议，将礼帽出行全部股权转让予杭州优行。

截至2023年12月31日，杭州优行及礼帽出行已在35个城市设立42家汽车附属公司以持有车辆。礼帽出行及其附属公司贡献的收入占集团2023年度的收入约0.8%，而礼帽出行及其附属公司的总资产占集团截至2023年12 月31日的资产约4.5%。

近年来，曹操出行内部变动颇大，原董事长刘金良创立幸福千万家；公司一度传出裁员，不过曹操出行对此予以否认。此外，易到用车创始人周航一度成为公司董事长，目前公司工商信息已无“周航”。

2022年，有消息称滴滴出行将并购曹操出行。随后，曹操出行回应新京报贝壳财经记者表示，该传言为不实消息，曹操出行无任何与此相关的意向或举动。

该消息之所以传出或源于曹操出行当时急于寻找发展资金，以及2021年下半年，曾在滴滴专车事业部担任总经理负责代驾、专车和区域网约车业务的龚昕出任曹操出行总经理一职。

招股书显示，2017年至2021年，曹操出行进行了三轮融资，其中A轮融资1亿美元、A1轮融资3.5亿美元，B轮融资18亿美元，融资前估值170亿美元。

不过，曹操出行2021年9月宣布完成B轮融资，金额为38亿元。投资方分别为苏州相城金控集团、苏州高铁新城国控集团、苏州城投公司、农银国际苏州公司、东吴创新资本。

招股书显示，吉利控股集团董事长李书福及Ugo Investment Limited为公司的控股股东。IPO前，李书福旗下Ugo Investment Limited持股83.9%，相城相行创投持股7.4%，三川基金持股4.3%，农银投资（苏州）持股1.6%。

吉利集团是公司最大的汽车供应商，2021年-2023年采购金额分别为2.32亿元、14.62亿元、15.78亿元，三年采购总额为32.72亿元。吉利集团亦是公司五大客户之一。2021年-2023年，销售额分别为 2380万元、2150万元及1.05亿元，公司向其提供网约车服务。 

值得注意的是，招股书显示，滴滴出行原高级副总裁、城市运输与服务事业群原CEO付强担任公司独立董事。2023年3月，付强从滴滴离职后，有报道称其加入满帮集团。不过，付强从2024年3月起在至像科技担任首席执行官。

2021年，曹操出行发布了N立方战略，确立了New Car（定制车）、New Power（新能源）、New Ecosystem（新生态）三大发展支点。2023年1月，曹操出行与吉利集团成立曹智公司，专门运营曹操汽车品牌。2021年-2023年，曹操出行研发开支分别为1.73亿元、2.25亿元及3.40亿元。

出行企业竞相奔向港股

曹操出行并不是首家向港交所递交招股书的出行企业。2020年10月8日，嘀嗒出行首次向港交所递交招股书。2021年4月，嘀嗒出行再次向港交所递交招股书。此后，申请材料每6个月失效后，嘀嗒出行分别在2023年2月、2023年8月、2024年2月重新递交招股书。

2021年至2023年，嘀嗒出行的收入分别为7.81亿元、5.69亿元、8.15亿元；其中，提供顺风车平台服务的收入分别为6.95亿元、5.15亿元、7.74亿元，收入占比从89%提高至95%。

2020年至2023年，嘀嗒出行提供顺风车平台服务的毛利率分别为86.7%、85.4%、79.5%、75.9%。经调整利润净额（非国际财务报告准则计量）分别为2.38亿元、0.85亿元及2.26亿元。

2023年8月，如祺出行向港交所递交招股书。今年3月，如祺出行二度向港交所递交招股书。2021年-2023年，如祺出行营收分别为10.14亿元、13.68亿元、21.61亿元，来自出行服务的收入占比分别为99.9％、91.3％、84.0％。

网约车行业烧钱，如祺出行毛利率分别为-24.2％、-10.7％、-7.0％；经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）分别为6.69亿、5.31亿、5.41亿。作为区域性网约车平台，如祺出行压力较大。

近年来，出行企业纷纷寻觅资本市场。不过，出行平台的合规性、信息监管等因素一定程度上影响了企业上市进程。目前，嘀嗒出行已“五闯”港交所，如祺出行也两度递交招股书。按此情形，曹操出行想登陆港交所，或也需多“敲”几次港交所大门。